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有人问财报作用,这里做个简述。

问:我想请教你一个问题,对于其他行业来说,食品行业的财务报表相对来说都差不多,没有高负债,现金流也不错,我不太明白,食品饮料类的财务报表的阅读重点在哪里呢?

答:个人觉得,主要是理解财报背后的商业模式优劣,成长空间是否足够,和高管是否尽职,我感觉这些不仅适用食品饮料,对其他大多数行业也是适用的。

利润表首先观察收入、营业成本、销售费用、管理&财务费用。

成长是建立在业务扩张基础上,还是压缩费用上——不可持续。并能看出毛利率是否稳定,再进一步结合销量数据可结算单价、成本变化,可看出对上下游是否强势、有无规模效应。销售费用率是否稳定,也可看出对下游是否强势。另外,非经常性利润也是一个干扰因素,也要结合财报相关表才能分析,会涉及退税、产能补贴、闲置资金投资收益等,甚至能看出管理层是否诚实。

资产负债表的应收预收应付预付,可看对上下游是否强势,并要注意负债率,他们会干扰ROE的参照性,并且高负债在紧信用周期容易暴雷,例如现在的地产公司。

现金流量表是看,经营消耗还是带来大量现金——决定生意模式好坏。

还有给高管的股权、现金激励是否足够,不同产品的成长过程介绍、市占率、地区间收入比例--判断生命周期与成长空间,ipo募资项目的进展是否顺利,长期股权项目是否偏离主业,都要从财报甚至招股书中找。

最最重要的,财报里的数据、描述,一定要结合业务观察来分析,因为财报是滞后、抽象但全面的,而业务分析是片面、局部但实时、具体的,两者可以互相补充。

其实对比下来,食品行业也是分三六九等的。好的如茅台、海天味业、安井食品,差的像很多初加工企业,如双塔、金龙鱼、西王食品、道道全等,中等(好坏参半)的如仲景、颐海国际、甘源、洽洽、绝味等。

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